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元大国际期货资质：获香港证监会批准注册(GrandInternationalFuturesCompanyLtd)，香港证监
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品种：天然气、原油、黄金、美铜、白银、外汇、恒指、德指
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今年以来，在高油价刺激下，美国原油产量屡创新高，实现非常规页岩油产量
与海上传统石油产量双增长。美国能源信息署预测，今年美国原油日均产量为1070
万桶，明年美国原油日均产量为1170万桶。而EIA最新数据显示，截至2月23日当周，
美国国内原油产量增加10万桶/日至1100万桶/日。此外，美国方面表示将在60天内
释放1100万桶的战略石油储备以应对市场潜在的供应缺口。综合来看，高油价驱使
美国页岩油生产商加大生产，加之美国释放战略储备缓解市场供应趋紧之势，预计
供应端对油价的压力将逐渐增加。
闲置产能充裕，后期OPEC原油供应将逐步回升。7月，科威特、尼日利亚和阿
联酋产量增加抵消了利比亚、伊朗和沙特阿拉伯的原油产量下滑，使得OPEC7月的
石油日均产量为3232万桶，较6月增长4.1万桶。沙特方面，7月原油产量减少，但
原油出口并未受到影响，特别是向美国出口了100万桶原油，环比6月增加36%。并且
在拥有较多闲置产能的背景下，后期沙特原油产量将大概率上升。同时，尼日利亚
方面，预计原油产能在下半年会进一步恢复，在10月将达到每日112万桶。
正确看待股指期货与现货的关系
每当遇到股市调整，常有人将股市走势与股指期货相挂钩，误认为股指期货导致股
票市场的调整。事实上，股指期货并不能决定股市的走势，股市涨跌自有其内在规律，受
其自身基本面和资金面因素影响。一般来讲，股票价格波动主要是由两种因素决定的：其
一是宏观基本面、股票基本价值等因素导致的该股票市场价格波动，这种市场价格的变动
是市场有效性的一种反映；其二是投资者非理性预期变化产生的价格波动。
从概念上说，股票指数是由一揽子上市公司股票的价格通过一定规则计算出来的；而股
指期货是以股票指数为标的物的标准化期货合约。从期现货关系来看，股指期货衍生于股票
现货并服务、服从于股票现货，主要有以下几个原因：一是股指期货合约标的来源于股票现
货指数，期指交割结算价格由股票现货价格决定，套期保值和投资替代等期指交易策略也受
现货持股因素影响；二是股指期货无法决定股票现货的走势，经济基本面是影响股票市场的
基础因素，金融政策、资金面和投资者参与是影响股票市场价格的重要因素；三是从非理性
预期传染角度看，已有的实证研究表明，股指期货和现货市场之间并不存在市场操纵和情绪
传染，股指期货的情绪引导现货价格的假设并不受历史数据支持。
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