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3月29日北京时间16:41，CBOT10年期美债期货主力ZNM9报124’12’0，下跌0.10%，成交18.37万手，较前三日继续下降。国际衍生品智库分析师表示，今日亚洲股市一片红，主要美股指数期货也均上涨，市场情绪继续恢复。近期我们一直强调，美国经济增速放缓以及通胀前景欠佳有望支撑美债期货继续上行，从当前的数据来看，全球经济放缓已成事实，各国央行有望开启新一轮宽松浪潮，且美国收益率曲线已经倒挂意味着需要降息，长期看，债市将受益。从技术面上看，ZNM9多日贴紧布林通道上轨运行，上涨动能仍十分强劲。建议ZNM9多单继续持有。今日请关注美国2月个人收入、个人消费支出（PCE）、PCE物价指数、新屋销售以及3月密歇根大学消费者信心指数终值，美国纽约联储主席威廉姆斯（FOMC永久票委）将就劳动力发展发表讲话，美国达拉斯联储主席Kaplan（2020年票委）、美联储理事Quarles的 讲话也值得关注。
股指期货
IF1904:对于近期IF节奏，前期承压3900一带震荡回落，下探3700一线阶段，未能有效击穿该线，目前期价重新回升测试3900关口，对应中期高位洗盘走势。对于周五回升，市场预期降准亦或降息预期，不过结合现行货币层面，市场有过度乐观嫌疑，结束制造业PMI指数回升提振，预计周一还有测试3900一带机会，不过冲破仍不看好，洗盘回落阶段可以观察3800-3820一带回踩表现。
建议：上周大部分时间沽空节奏顺利，周五向上冲破3800一线也提示空单暂时离场观望。近期有望延续高位震荡格局，可以盘中依托3900一带择机沽空跟进，预计冲高结束之后，还应有回调下探实现，参考3800-3820一带下探目标。
国际黄金（GOLD)上周五小幅度收涨，但仍在千三大关下方徘徊，上周大跌21.23美元，3月黯淡收官，月下跌幅度为1.61%；美油趋势偏强破位60美元大关，创去年11月12日以来的新高，本季度大涨33%，创10年来最强季度表现。
以实际领导国沙特为首的众多OPEC国家曾试图与页岩油展开一番激烈的较量，最终的结果就是2016年年初将原油价格砸在了30美元/桶之下，随后OPEC原油生产国认输，在本国外汇储备告急的情况下，一场轰轰烈烈的减产运动再一次将油价推回到了80美元/桶。在这场OPEC的战略反击中，可以说页岩油以其灵活的生产以及低廉的成本体现了市场新兴势力巨大的韧性。在传统形式的较量中，OPEC根本无法真正撼动页岩油的根基，但页岩油却可以利用自身的优势“温水煮青蛙”，一点一滴瓦解OPEC的攻势。
沙特是OPEC实质上的领导国，其他产油国也跟着沙特的脚步亦步亦趋，不管是在减产还是增产行动中，沙特都是其中的最大变量。因此，关注OPEC整体的诉求，需要先分析沙特对于油价的诉求。
在沙特王储小萨勒曼的改革计划中，资金是其计划的重要基础。其提出了“愿景2030”计划，该计划的核心目的是重新打造沙特的经济体系，减少沙特国内对于原油产业的依赖，为沙特确立“阿拉伯与伊斯兰世界的心脏、全球性投资强国、亚欧非枢纽”等三大远期目标。然而愿景终归是愿景，能否实现则要看沙特的资金能否支撑小萨勒曼的雄心，因此沙特阿美的IPO项目是其快速筹措资金的一个重要手段。除此之外，油价的高低也将会极大地影响到沙特的收入以及外汇储备的变化。
从沙特外储与油价的走势图上可以看出，沙特外储在2015年油价大跌后出现了巨大的缩水，截至目前已经较峰值缩水近35%。在沙特领导的OPEC国家实施减产行动之后，沙特的外储水平下滑的速度明显放缓，但随着2018年四季度油价暴跌，沙特的外汇储备再次拐头向下，这也是沙特为何不遗余力地超预期减产的主要原因。
从沙特外储的变化与油价的走势图上，这种情况看得更加清晰。在2015年至2017年，沙特的外储一直处于环比下滑的趋势，直到2018年，这种趋势才有了止步的迹象，预计沙特的财政成本在70—75美元/桶之间，沙特对于原油价格的诉求大约在80美元/桶之上。只有这样，沙特外储才能够保持增长的态势，小萨勒曼的改革计划才有盈余的资金进行补充。
沙特如此，其他产油国更是如此。对于高油价的强烈需求几乎是每个OPEC成员国的共同特征。与此同时，OPEC除了在成本上不具有优势以外，有迹象表明，随着国际原油市场博弈的加剧，OPEC内部问题也越来越严重。