银行债权招商V:Zhaoshang991
中国的国有银行体系积累了居高不下的不良资产，据统计，1998年和1999年国有商业银行不良贷款率分别高达33%和34%。为剥离国有商业银行巨额的不良资产，财政部发行了特别国债以募集资金，充实国有商业银行资本金，提高其风险防范能力，并于1999年成立了四大资产管理公司（即第一次不良资产剥离），力求化解商业银行资产负债表中长期积累形成的不良资产风险。
然而由于此阶段还属于不良资产处置的起步阶段，四大资产管理公司又是以账面原值收购，因而仅就不良资产管理这一项业务来考察，普遍存在明显的亏损。与此同时，被收购对象仅仅是银行不良资产，从事后的观察统计看，现金回收率只有20%左右，因此并不足以偿还财政部等投入的初始资金。