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　传统业务承压，机器人业务增速较快：新时达(002527,股吧)的业务主要分为两块，传统电梯业务以及机器人业务。传统业务面临不小的压力，目前我国电梯市场已经饱和，且各家公司同质化竞争激烈，因此电梯业务承压，毛利率逐年下降。机器人业务近年增速较快，保持近30%的收入增长。

 

　　转债正股估值较贵，有商誉减值风险：目前正股估值相对较贵，PE（TTM）为40.4倍，市值较小，也具备一定的弹性。连续的并购带来一定的负面影响：商誉规模不小（2017Q3报表中商誉占总资产的26%），资产负债率连年提升。

 

　　配置价值一般：目前公司转债的转股价值94.45元，正股估值仍待消化，且未来有一定的商誉减值风险。近期转债供需错配，上市新券估值压缩较低，站在目前的时点，配置价值一般。

 

　　时达转债基本情况